清算

Lista Lending 中的清算是一种重要的风险管理工具，通过确保借款人保持足够的抵押品来保护贷款人的资本。Lista Lending 模仿 Morpho 的设计，在 BNB Chain 上实施了两种清算方法：

  • 标准清算：核心协议功能，当借款人的贷款价值比 (LTV) 超过市场的清算贷款价值比 (LLTV) 阈值时，允许对借款人的头寸进行全部或部分清算。

  • 预清算：通过外部合约的可选、可加入机制，允许在达到标准阈值之前进行较小的、增量式清算，为借款人提供安全缓冲。

这些机制整合到 Lista Lending 的可升级金库系统中，确保市场稳定性，同时支持其以金库为中心的、无需许可的借贷模型。

理解贷款价值比 (LTV)

贷款价值比 (LTV) 是通过比较债务与抵押品价值来评估头寸风险的关键指标。

如何计算 LTV

LTV 的计算公式为： LTV = (借款金额 × Oracle 价格) / (抵押品金额 × Oracle 价格比例)

其中：

  • 借款金额：总借款资产（例如，lisUSD）。

  • Oracle 价格：市场 Oracle 提供的价格（例如，Chainlink）。

  • 抵押品金额：提供的抵押品（例如，pt-clisBNB）。

  • Oracle 价格比例：1e36（标准缩放因子）。

标准清算

标准清算是 Lista Lending 防止借款人违约的主要防线，嵌入到协议的核心合约中。

何时可以清算头寸？

当 LTV > LLTV 时，头寸可以被清算

这可能由于：

  • 抵押品价值下降（例如，pt-clisBNB 价格下跌）。

  • 由于利息累积而债务增加。

  • 两者的结合。

示例：

  • 抵押品：$100 (pt-clisBNB)。

  • LLTV：80%。

  • 安全：借款价值 ≤ $80 (LTV ≤ 80%)。

  • 可清算：借款价值 > $80 (LTV > 80%)。

标准清算的工作原理

触发时，任何外部方（清算人）可以偿还部分或全部借款人债务，获得抵押品加上由清算激励因子 (LIF) 决定的奖励。

清算激励因子 (LIF)

LIF 设置奖励： LIF = min(M, (1/β × LLTV + (1 - β)))

其中：

  • β：0.3（常数）。

  • M：1.15（上限）。

  • 对于 LLTV = 80%，LIF ≈ 1.06（6% 奖励）；Lista DAO 初始默认设置为 1.048（4.8%）。

所有 LIF 值归清算人所有；Lista Lending 不收取费用。

标准清算步骤

初始头寸：

  • 借款人存入 $100 pt-clisBNB，借出 $70 lisUSD (LLTV = 80%)。

  • 利息累积，债务增至 $80.0001。

  • LTV = 80.0001% > 80% → 可清算。

清算过程：

  • 清算人偿还 $80.0001 lisUSD。

  • LIF = 1.048（4.8% 奖励，根据第 2.6.3 节）。

  • 被没收的抵押品：$80.0001 × 1.048 = $83.84 pt-clisBNB。

清算后：

  • 借款人：债务清除，保留 $16.16 pt-clisBNB。

  • 清算人：花费 $80.0001，收到 $83.84；利润 = $3.84 减去燃气费。

关键特点

  • 清算金额：一次交易最多 100% 的债务。

  • 触发条件：LTV > LLTV。

  • 激励：基于 LLTV 的固定 LIF（例如，4.8%）。

  • 借款人影响：可能的全额清算。

  • 实施：核心合约功能。

​​预清算

预清算是一种可选的、可加入的机制，在标准清算之前提供缓冲。

什么是预清算？

当 LTV 超过预定义的预清算贷款价值比 (preLLTV) 但低于 LLTV 时，预清算允许部分关闭头寸，逐步降低风险。

示例：

  • 抵押品：$100 pt-clisBNB。

  • LLTV：80%，preLLTV：75%。

  • 安全：LTV ≤ 75%。

  • 预清算：75% < LTV < 80%。

  • 完全可清算：LTV > 80%。

预清算参数

  • preLLTV：预清算的阈值（例如，75%）。

  • 预清算关闭因子 (preLCF₁ & preLCF₂)：最大可偿还债务，线性缩放： preLCF = [(LLTV - LTV)/(LLTV - preLLTV)] × preLCF₁ + [(LTV - preLLTV)/(LLTV - preLLTV)] × preLCF₂

  • 预清算激励因子 (preLIF₁ & preLIF₂)：基于 LTV 在 preLIF₁ 和 preLIF₂ 之间缩放的奖励。

  • 预清算 Oracle：评估预清算资格（可能与市场 Oracle 相匹配）。

预清算步骤

初始头寸：

  • 借款人存入 $100 pt-clisBNB，借出 $75 lisUSD (LLTV = 85%，preLLTV = 79%)。

  • 抵押品下跌，LTV 上升至 80%。

  • 79% < LTV (80%) < 85% → 可预清算。

预清算过程：

  • 预清算人偿还 $80 债务的 50% ($40)，假设 preLCF = 50%。

  • preLIF = 1.03（例如，低于 85% LLTV 的标准 1.05）。

  • 被没收的抵押品：$40 × 1.03 = $41.2。

预清算后：

  • 借款人：剩余 $40 债务，$58.8 pt-clisBNB；新 LTV = 68%。

  • 预清算人：利润 = $1.2 减去费用。

关键特点

  • 触发区域：preLLTV ≤ LTV < LLTV。

  • 关闭：受 preLCF 限制（例如，<50%）。

  • 激励：动态 preLIF，通常低于 LIF。

  • 借款人影响：逐步去杠杆化。

  • 实施：通过外部 PreLiquidation 合约选择加入。

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